決算紹介 | Vail Resorts (MTN) 2021Q4
Vail Resortsの2021Q4の決算報告をピックアップして紹介します。完全な原文はリンク先に記載されています。
Earnings Call Transcript
業績について
Rob Katz
Chief Executive Officer
2021年度及びQ4の業績について説明します。COVID-19に関連する継続的な課題を考慮すると年度の営業成績には満足しています。この結果は、データ主導のマーケティング、パス商品の価値、ワールドクラスのリゾートのネットワーク全体で提供するエクスペリエンスに対する需要の回復力、そして統制されたコスト管理を浮き彫りにしました。
2020-2021年の北米のスキーシーズンが進むにつれ、主にコロラド州とユタ州のリゾート地への訪問者数が増加したため業績は引き続き改善しました。ピークリゾートを除くと、2021年度の米国のマウンテンリゾートおよび地方スキー場の総スキーヤー訪問者数は、2019年度と比較してわずか6%減少しました。ウィスラー・ブラッコム(カナダのスキーリゾート)の業績は、米国からのゲストを含む海外からのゲストがカナダ国境を閉鎖したことで不相応な影響を受けました。
ブリティッシュ・コロンビア州政府が発令した州保健命令を受けて、リゾートは2021年3月30日に予定より早く閉鎖されました。ウィスラー・ブラッコムの2021年度のスキーヤー総来場者数は、2019年度と比較して51%減少しました。当社の付帯事業は2020年から2021年の北米のスキーシーズンを通じて、COVID-19に関連したキャパシティの制限により大きな悪影響を受けました。当社のリゾート報告のEBITDAマージンは28.5%で、規律あるコスト管理に加え、前期に比べてリフト収入の割合が高くなったためです。
Q4は北米の夏季営業において予想を上回る強い需要に満足しており、お客様のアウトドア体験に対する継続的な関心の高さが浮き彫りになったと考えています。オーストラリアでは2021年のオーストラリアのスキーシーズンの初めに強い需要傾向が見られました。しかし、その後のCOVID-19に関連した自宅待機命令やリゾート地の一時的な閉鎖は、Q4の業績はガイダンス予想に対して約800万ドルのマイナスの影響を受けました。また特定の訴訟案件に関する偶発的債務に対する一時的な1,320万ドルの費用のため、ガイダンスに対してマイナスの影響を受けました。
続いてシーズンパスの販売に関する情報を提供します。
シーズンパスの販売について
Kirsten Lynch
Chief Marketing Officer and Incoming Chief Executive Officer
これまでのシーズンパスの販売実績に満足しています。データ主導マーケティング施策の有効性とパス商品の魅力的な価値提案が引き続き評価されたものであり、次のシーズンに向けてすべてのパス価格を20%値下げしたことも一因です。2021年9月17日までのパス商品は前年同期比で枚数が約42%、売上が約17%増加しました。これは前年同期に北米の一部のパスホルダーに提供されたクレジットの償還額を控除していないため、前年同期比で枚数が約42%、売上が約17%増加しました。
6月にリリースしたシーズンパスの実績との比較のため、次の北米スキーシーズンに向けた2021年9月17日までのパス商品の売上は、2019-2020年北米スキーシーズンと比較して枚数で約67%、売上で約45%増加しました。両期間ともピークリゾートのパス売上を含むようにパス商品の売上を調整しています。
好調な伸びを示したのは北東部を含む市場でした。ローカル市場も非常に高い成長を示しました。絶対的な成長の大部分は主力商品である Epic PassとEpic Local Passによるものです。またEpic Day Passの成長率はさらに高くなっています。
2020年9月18日までの期間と比較して、今年実施した20%の価格引き下げにもかかわらずパスの実効価格は17%減少しました。また低価格のEpic Day Pass製品が大幅に成長し、総売上に占める割合が引き続き増加しています。これまでのパス製品の販売実績は特に新規パスホルダーの増加やパスホルダーの高額商品へのトレードアップが見られたことで、当初予想していた20%の値下げの影響を上回ったことに非常に満足しています。パス製品販売の最終期を迎えるにあたり現在のトレンドに満足しています。ただし成長の一部は、一部のパスホルダーが前年と比べて早めにパスを購入したことが含まれている点を指摘しておきます。
また前年はCOVID-19への懸念から晩秋に強い伸びが見られましたが、これは予約システムによるリゾートへのアクセスへの疑問などによるものです。これらの要因、その他の経済状況やCOVID関連の変化を考慮すると、最終的な成長率について具体的なガイダンスを示すことは困難であり、本日発表した成長率よりも低下する可能性があります。それでは当社の財務状況と2022年度の見通しについて話したいと思います。
財務状況とガイダンスについて
Michael Barkin
Chief Financial Officer
私たちは2021年度の業績に満足しています。前年度は2020年3月15日から始まるCOVID-19パンデミックの影響により、当社のスキー場、宿泊施設、小売店およびレンタル店の2019-2020年北米スキーシーズンの早期閉鎖を発表しました。これらの措置は、2020年度の当社の業績に重大な悪影響を及ぼしました。
さらに現在進行中のCOVID-19パンデミックとそれに伴う事業活動の制限は、2021年3月30日のウィスラー・ブラッコムの早期閉鎖、オーストラリアのスキー場に影響を与える滞在命令や定期的なリゾート閉鎖など、2021年度の業績にも引き続き悪影響を及ぼしました。当社に帰属する純利益は前年度の純利益が9,880万ドル(希薄化後EPS2.42ドル)に対し、2021年度は1億2,790万ドル(希薄化後EPS3.13ドル)となりました。リゾートのEBITDAは、2021会計年度に5億4,470万ドルとなり、2020会計年度に比べて4,130万ドル増加しました。
2022年度の見通しに移ります。私たちは、お客様からの旺盛な需要、高度なコミットメント製品の販売の強さ、そしてコスト規律を維持しながらお客様の体験を向上させることに継続的に注力していることに勇気づけられています。当社に帰属する純利益のガイダンスは、2022年度に2億7,800万ドルから3億4,900万ドルとしています。また、2022年度のリゾートEBITDAは7億8,500万ドルから8億3,500万ドルの間になると予想しています。
これは、2022年度第1四半期のオーストラリアに関連するCOVID-19の影響や、海外からの訪問者数や団体・会議事業の回復の遅れが予想されることによるマイナスの影響です。このガイダンスは通常の気象条件、現在の経済環境の継続、2021年から2022年の北米のスキーシーズンおよび2022年のオーストラリアのスキーシーズンにおけるCOVID-19に関連した重大な影響がないことを前提としています。ただし、ウィスラー・ブラッコムで不均衡な影響を及ぼすと予想される国際的な訪問者数の回復の遅れ、およびロッジング分野で不均衡な影響を及ぼすと予想される団体・会議事業の回復の遅れは除きます。ウィスラー・ブラッコムでは次の冬のシーズンは、主に海外からの訪問者数の減少が予想されることから2019年度の比較対象期間と比較して、リゾートのEBITDAが約2,700万ドル減少すると見積もっています。2022年度のガイダンスには、2022年度第1四半期の当社に帰属する純損失が1億5,600万ドルから1億3,600万ドル、リゾートの報告EBITDAが1億1,800万ドルから1億600万ドルのマイナスになるとの予想が含まれています。
オーストラリアのCOVID-19とそれに関連する制限の悪影響により、2022年度Q1のリゾートEBITDAは2020年度第1四半期と比較して約4,100万ドルのマイナスの影響を受けると推定しています。2022年度Q1のガイダンスはオーストラリアのCOVID-19によるこれらのマイナス影響を考慮したものであり、今後も四半期ごとのガイダンスを提供するつもりはありません。今年の最低賃金および入社時賃金を引き上げることで行った多額の投資や、オーストラリア、ウィスラー・ブラッコム、および団体・会議事業からの逆風が予想されますが、COVID-19からの脱却に向けて可能な限り効率的な運営を通じた大幅なコスト削減を含む継続的なコスト管理により、2022年度の利益率拡大を推進できる見込みです。フリーキャッシュフローの創出とビジネスモデルの安定性に自信を持っています。
2021年7月31日時点での当社の現金の総利用可能額は約19億ドルで、手元の現金は12億ドル、Vail Holdings Credit Agreementに基づく利用可能額は4億1,800万ドル、Whistler Blackcomb Credit Agreementに基づく利用可能額は1億9,500万ドルです。2021年7月31日現在、当社の純負債は報告された12ヶ月間のEBITDA総額の3倍でした。当社の強力なバランスシートとガイダンスを踏まえ、当社は2021年10月31日をもってVail Holdings Credit Agreementに基づく一時的な免除期間を終了し、2021年10月に1株当たり0.88ドルの現金配当を宣言しました。この配当金はパンデミック前の50%に相当し、COVID-19に関連する継続したリスクにもかかわらず、強力なフリーキャッシュフローの創出とビジネスモデルの安定性に対する当社の自信を反映しています。
投資案件について
Rob Katz
Chief Executive Officer
すでに発表したとおり2021年から2022年の北米スキーシーズンに向けて、いくつかの重要な投資を完了する予定です。キャパシティを大幅に向上させるこれらの投資に加え、これらのチャネルを通じたお客様へのサービス方法にクラス最高のアプローチをもたらすためのアップグレードを含む、全社的な技術向上のための投資を継続しています。私たちは長期的な成長のガイダンスと、私たちが作り上げた財務の安定性に勇気づけられています。先行投資戦略の成功、ネットワークの拡大、卓越したゲスト・エクスペリエンスの実現に向けた取り組みは、引き続き最重要課題です。
そのため2022年に向けて意欲的な設備投資計画をリゾート全体で開始し、リフト容量を大幅に増やしてゲスト・エクスペリエンスを向上させるとともに、ゲストのロイヤリティを高め、アドバンスド・コミットメント商品の価値提案を継続的に改善します。これらの投資は株主の皆様にも大きな利益をもたらすと期待しています。この計画には14のリゾートで19基のリフトを新設または交換し、キーストーンで変革をもたらす拡張工事を行い、2021年12月および2022年3月に発表される追加のプロジェクトも含まれています。
2022年暦年の資本計画は不動産関連の資本や償還可能な投資を除き、約3億1,500万ドルから3億2,500万ドルになると見込んでいます。これはインフレと過去の買収額に基づく当社の標準的な年間資本計画を約1億5,000万ドル上回り、Peak ResortsおよびTriple Peaksの買収に関連する一時的な資本計画を完了させるための約2,000万ドルの追加支出が含まれます。最近の資金調達と強力な流動性、高度なコミットメント戦略の成長による事業の見通し、および米国投資の追加加速償却による2022年の税制上の優遇措置を考えると今が適切な時期であると考えています。この一時的な裁量的投資の増加が株主にとって魅力的なリターンをもたらすと期待しています。
2022年に完了するプロジェクトの数を考慮すると、当社は資本支出を通常の長期計画および2023年暦年の資本計画に戻す予定ですが支出を削減する可能性もあります。資本計画の詳細については2021年12月に発表する予定です。
次の北米のスキーシーズンに向けて、私たちはタホ湖周辺の火災で影響を受けたチームとコミュニティに謝意を表し、現場のチームとすべてのパートナーが完了したすべてのハードワークに深く感謝しています。私たちはタホのコミュニティを守るために尽力した消防士、救急隊員、コミュニティの人々、そして当社の従業員の総力を結集したことに非常に感謝しています。今後も従業員の安全と健康を第一に考え、タホ湖周辺の復興を支援していきたいと思います。
今回が私の63回目にして最後の決算説明会となりますが、当社の現在の状況と将来についてこれ以上ないほど誇りに思っています。私がCEOに就任して以来、私の最優先事項のひとつは会社の成長と成功の次の章に向けてCEOを特定し備えることであり、Kirstenがその人物であると確信しています。
Kirstenは最高マーケティング責任者として10年以上にわたりVail Resortsのデータ主導マーケティング活動の変革と成功に責任を持ち、会社の成長、安定、価値創造の主要な推進力となっています。またKirstenは熟練なリーダーであり、人材育成にも長け、非常に強力なチームを構築してきた素晴らしい実績があります。当社が歴史上最も困難な時期を乗り越え創業時よりも強くなった今、私が一歩退いてVail Resortsで別の役割を果たすのに相応しい時期だと考えています。私はエグゼクティブチェアパーソンとしてVail Resortsの重要な戦略的意思決定や活動に、引き続き積極的に関与できることを大変うれしく思います。
まとめ
長年CEOを務めたRob KatzはCEOとしての決算報告は今回が最後であり、次回からはKirsten LynchがCEOとして報告を行います。質疑の時間では出席したアナリストからねぎらいの言葉があり、力強い成長を導いた手腕を評価していたことが印象的です。
質疑の箇所はこの記事では省略していますが、ガイダンスについて力強い成長を見込んでいると回答しています。北米におけるシーズンパスの売れ行きは好調ですが、比較的高額なゲストとなり得る特にカナダのウィスラー・ブラッコムなど国際的な旅行客の戻りは遅いであろうことは指摘されています。これはガイダンスに含まれています。
施設を強化する投資の内容としてリフト設備の強化が多く含まれており、その狙いに関する質疑が行われました。確かにリフトはリゾートにおける支出の多くを占めていますが、長期的には顧客体験を向上させ価値提案に貢献するだろうという考えが示されました。これは将来的な製品への価格上昇を支え、かつ来場者の増加に繋がります。
論調としてようやくCOVIDからの立ち直りを示すだろう見通しが示されたことで、経営陣とアナリストらの間には前向きなムードが感じられました。
今年度はCOVIDによる影響のためパスを20%値引きするという施策が行われましたが、今後の価格帯についてはCOVID依然にも一貫して行われてきた値上げという手段を、今回の値引きで生まれた新たな基準に対して適用できると見込んでいるようです。
顧客のセグメントの数値は明かされませんでしたが、データベースに存在しない新規の顧客、失効したパスを所持していたが買い戻した顧客、パスを更新した顧客の3セグメントとも好調とのことです。
